金融危机中的加密货币：顶峰或衰落

从2009年诞生到今天的九年时间里，加密货币经历了各种市场环境。 投机、黑市交易、主权国家禁令、央行等金融机构监管政策； 交易所盗窃、黑客攻击； 主流投资机构入驻、比特币期货上市交易等。在金融市场之外，加密货币爱好者也在寻找各种投资机会。 如果一家公司在名字中加上区块链二字经济危机对比特币的影响，股价暴涨400%（如下图），谁能淡定？ 炒币者就像阿拉斯加的淘金者一样，到处寻找新的金矿（ICO项目），希望赶上下一个比特币。

然而，这些事情对于任何专业交易者来说都太过常规了。 市场中的“噪音”驱使散户投资者和投机者寻找投机机会。 但时机成熟时，机构投资者会迅速止盈割韭菜，而散户恐慌性抛售后，顺理成章地入场抄底。 无论是比特币还是以太坊，虽然它们的估值模型难以琢磨，但当交易者专注于技术分析指标和K线图时，这些金融市场的新宠也逃不过专业投资者。 单据代码。

不过，与其他金融产品相比，加密货币还是有一点不同：这种差异不是源于内部，而是外部体验的差异——因为它诞生才9年，也就是上次金融危机刚刚过去，我们不还不知道加密货币在金融危机中的表现。 这不是不可预测的事情，那么让我们来谈谈加密货币在金融危机中可能会有什么趋势。

历次经济危机和之后的金融危机都有一个共同的特点，就是非必需消费急剧下降。 随着资本泡沫的破灭，新兴科技产业和服务细分领域的需求迅速下降，这些领域的资金纷纷撤离，对应的是公司股价和行业指数期货价格的大幅下跌。 作为一种新兴的金融投资产品，基于区块链技术的加密货币具有诸多优势，但在金融体系相对完备的今天，其价值显然无法达到“必需消费”的水平。

因此，当经济危机和金融危机来临时，加密货币会大幅下跌，市值会蒸发很多。 这个毋庸置疑。 与此同时，股票、期货等高风险市场也面临类似情况，只有少数必需消费品（如生活必需品、石油等基础能源）出现上涨。

然而，在经济和金融危机面前，加密货币就一定会失败吗？ 不必要。

敲黑板

- 当经济和金融危机来临时，大量资金将被抽走。 加密货币作为一种高风险的金融资产，必然会快速进入熊市。

- 但作为以美元为代表的法定货币的对冲资产，加密货币，尤其是比特币，可能会在法定货币贬值的金融危机中找到自己的位置。

虽然在经济金融危机中，加密货币市场会迅速进入熊市，但从两个角度来看，我们认为加密货币将成为人们在金融危机期间保值的“标的”：

1. 第一个角度是加密货币（尤其是比特币）作为数字黄金的潜力；

2. 第二个角度是加密货币对法币的对冲作用，使其成为金融危机期间抵御法币贬值的有力投资选择。

先说第一个吧。 加密货币作为金融市场的新来者，近年来在市场上展现出了强大的增值能力。 即使血压飙升，从 2016 年年中到 2017 年底，加密货币的涨幅始终超过跌幅。 以比特币为例，我们可以从以下两张对比图看出其在前期下跌后的强大回升能力：

秋天看起来很可怕？ 别着急，看看每次跌下来涨多少。

说到美元的避险能力，不妨先看看法币贬值与经济危机的关系。

历次经济金融危机后，受影响的主权国家将面临法币贬值和通货膨胀的问题。 毕竟，引发危机的一个重要原因是资本市场的高杠杆率。 当杠杆被打破时，整个杠杆市场将在泡沫破灭后迅速崩盘。 此时，有两个因素会影响法币（如美元）的价格：一是人们出于避险的考虑，大量购买黄金进行资产保值，这使得美元等法币价格上涨。衰退; 二是税收减少导致法币贬值。 当企业利润下降，资本回报率下降时，企业缴纳的税款就会减少。 我们知道，当今的主权国家发行法币，大多不是以金银本位为基础，而是以国家信用为背书； 而这个信用，说到底就是一个国家的税收。 如果一个主权国家减少税收，其法定货币的价值也会相应下降。

因此，当以美元为主的法定货币贬值时，通常会伴随着商品价格上涨，随之而来的是通货膨胀（是“通常”，不是“绝对”）。 如前所述，人们将开始积极购买黄金以避险甚至增值。 此时，加密货币也可能成为一种选择。

让我们不要谈论针对中心化中央银行系统的“去中心化”加密货币。 这种自由主义的想法虽然很美好，但如果真的在当今世界实现，未必是一件好事。

作为例子，让我们来看看市场的真实反映。 以下是美元与日元以及比特币与日元的价格比较。 之所以使用日元，是因为它是当今世界上除美元之外的第二大比特币交易法币。 因此，以比特币兑换日元为参考经济危机对比特币的影响，更能真实还原加密货币的行情。

（上图为美元兑日元的价格，下图为比特币兑日元的价格。）

从2017年和2018年的情况来看，美元和比特币大部分时间都呈现出比较明显的负相关关系。 虽然很多人用日元购买美元，但也有很多人用日元卖出比特币。 反之亦然，当日元资金大量撤出美元市场的同时，大量日元进入比特币市场，推高其价格。 也就是说：

当美元上涨时，基本上意味着比特币下跌； 当美元下跌时，比特币相应上涨。 在后金融危机的今天，加密货币作为美元避险资产的特性已经非常明显。

敲黑板

- 以比特币为例，近两年其对美元的避险作用相当明显，而且大部分时间都与美元走势相反。

- 同时，由于人民币也与美元走势相反，因此人民币与比特币存在正相关关系。

从这一点出发，我们还发现了另一个相关性：比特币等加密货币与人民币的正相关性。 由于人民币也与美元走势相反，因此人民币与比特币反而呈正相关关系，而在近两年的市场上，经常出现一个规律：比特币的价格趋于见顶早于人民币行情，因此比特币人民币价格的涨跌对人民币兑美元的汇率有一定的预测作用。

根据我国的法规政策，人民币现在不能直接进行加密货币交易，但投资者仍然可以通过观察加密货币市场的走势来推测人民币兑美元行情的变化，这也是其他法币外汇的通病。外汇市场。 在我们看来，经济危机、金融危机并不是加密货币的终结。 大幅萎缩后，区块链上的金融体系将作为美元对冲资产回归，在危机中找到自己的定位。